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Economía

06/10/2021

Dólar MEP y CCL: nuevas restricciones de la Comisión Nacional de Valores

Luego de las últimas medidas oficiales, en el mercado continúan evaluando los detalles de la nueva operatoria que pusieron en marcha el Banco Central y la Comisión Nacional de Valores. Cómo cambian los mecanismos de dolarización.

A poco más de un mes de las elecciones, el Gobierno decidió endurecer el cepo cambiario. Este martes, el Banco Central y la Comisión Nacional de Valores (CNV) publicaron dos medidas para frenar la sangría de divisas. Por un lado, se ajustó el grifo para el pago anticipado de importaciones, que deberán efectivizar el despacho a plaza de los productos para poder acceder a dólares en el mercado oficial.

Por otro, se fijaron nuevas limitaciones a la operatoria de dólar financiero, ya sea Mep o contado con liquidación. 

1. ¿Qué restricciones hay sobre el dólar Mep?

Los minoristas podrán seguir operando dólar Mep a través de las sociedades de Bolsa de las que son clientes. Normalmente, esta operación se hace comprando el bono AL30 en pesos y vendiéndolo contra moneda extranjera (AL30D).

Este título tiene legislación local. La nueva normativa fija un límite a la compra semanal de títulos bajo Ley local con liquidación en moneda extranjera equivalente a 50.000 nominales (y afecta tanto a la especie C como la D en forma conjunta).

Se ajusta el cepo antes de las elecciones legislativas. (Foto: Adobe Stock).
Se ajusta el cepo antes de las elecciones legislativas. (Foto: Adobe Stock).

Ahora bien, los valores nominales no se traducen uno a uno con los dólares que se pueden comprar. El precio de los bonos está debajo de los US$40 cada US$100 de valor nominal.

Por lo tanto, en la práctica, el cupo restringe mucho la operatoria. El AL30, por caso, cerró este martes en U$S36,69 por cada US$100 de valor nominal. Por lo tanto, 50.000 bonos a valor nominal equivalen a alrededor de US$18.500 (más de $3 millones).

Por otra parte, según la normativa, aquellos que hayan concretado operaciones cambiarias con bonos bajo ley local en los últimos 30 días no tendrán acceso al dólar financiero que se puede conseguir operando otros bonos que no sean legislación local o en otros segmentos, como el Senebi.

Además, según las normas previas, las divisas obtenidas mediante la compraventa de dólar MEP no podrán mantenerse en la cuenta comitente (radicada en la sociedad de Bolsa o Alyc) sino que deberán volver al banco local y depositarse en una cuenta en dólares.

2. ¿Cuál es el “rulo” que quiso frenar el Gobierno?

La normativa apunta a evitar un “rulo” que estaban haciendo algunos operadores. ¿En qué consistía? En comprar dólares baratos con bonos bajo legislación local, que es el segmento donde interviene el Gobierno, y luego venderlos en otros segmentos donde cotizaba más alto. Así, se hacían de una diferencia en pesos por cada dólar, arbitrando las brechas entre las cotizaciones.

También existía la operación inversa. Desde el exterior, se ingresaban los dólares vendiéndolos al tipo de cambio más caro. Con esos pesos, se adquiría el AL30 y se lo vendía en especie C, para enviar fuera del país una cantidad mayor de divisas a la que se había ingresado.

El jefe del Banco Central, Miguel Pesce, y el ministro de Economía, Martín Guzmán, quieren reducir la pérdida de reservas por la intervención en el mercado financiero. (Foto: archivo).
El jefe del Banco Central, Miguel Pesce, y el ministro de Economía, Martín Guzmán, quieren reducir la pérdida de reservas por la intervención en el mercado financiero. (Foto: archivo).

El Gobierno busca reducir esa operatoria porque el Banco Central está gastando reservas diariamente en el segmento financiero para contener esa cotización. La intención es disminuir la participación y, así, cuidar los dólares de las arcas del BCRA.

Ahora, antes de dar curso a una operación de dolarización mediante instrumentos que no sean bonos bajo ley local, las sociedades de Bolsa tendrán que contar con una declaración jurada donde el cliente afirme que:

  • No compró divisas mediante títulos con legislación argentina en los últimos 30 días.
  • Manifiesta que no comprará moneda extranjera a través de bonos con ley local en los próximos 30 días.
3. ¿Cambia algo para los minoristas que compran dólar MEP?

No. Los límites que se establecieron son altos para los montos que compran los minoristas. Además, este tipo de clientes es poco sofisticado y está completamente excluido de los segmentos como el dólar Senebi o la operatoria con bonos que no operan bajo legislación local.

Por el contrario, el minorista usa siempre los bonos AL30/AL30D para dolarizarse. Por lo tanto, podrá seguir comprando hasta US$18.000 semanales sin mayores restricciones.


Fuente: TN